3·15晚會曝光聽花酒后，當晚青海春天藥用資源科技股份有限公司（600381.SH ，以下簡稱“青海春天”）收到了上海證券交易所發出的《關于公司有關媒體報道事項的監管工作函》。5萬多名青海春天股東擔心3月18日青海春天股價跌停，甚至不知會迎來幾個跌停板。

根據最新披露的業績快報，青海春天已連續虧損4年。2023年的業績說明會上，投資者對青海春天是否可能退市提出詢問。聽花酒違法一事被曝光后，加劇了中小股東對公司退市的擔憂。同時也有人不解，賣這么貴的酒，公司為什么還虧損？

截至發稿，青海春天和聽花酒業均未作出回應。16日凌晨，聽花酒某城市代理在朋友圈宣稱：聽花酒不是誰都可以打壓的。

最近一年股價跌去近三成

在2022年年中，青海春天介紹了酒水快消品業務板塊的經營模式。青海春天的酒水快消業務板塊由全資子公司春天酒業開展經營。青海春天與宜賓聽花開展戰略合作，獨家代理“聽花”“讀花”系列產品的銷售，銷售采取自營加經銷商為主、電商銷售為輔的模式。

新黃河·大魚財經記者注意到，3·15晚會曝光的青海春天專賣店銷售人員話術與總部高度一致。2023年面對投資者提問時，青海春天董事長、總經理張雪峰表示，該公司在國外申請國際專利是《酒精和涼味劑的組合物在調節性功能、保護心腦血管系統、促進肝細胞再生、抗腫瘤、提高免疫及睡眠質量上的用途》。

針對3·15晚會報道的內容，上交所要求青海春天核實有關情況，說明是否存在媒體報道所稱情況，相關事實是否涉及信息披露違法違規，同時密切關注市場輿情，從維護投資者利益出發，及時回應市場質疑及投資者關切，做好溝通工作。

上交所監管函發出后，吸引了更多投資者熱議。在雪球網，持有青海春天的5萬多名中小股東擔心3月18日周一開盤后，股價一字跌停。繼而有人調侃，“不止周一，恐怕是連續一周。”還有人擔心，下周一青海春天能否開板，還是未知數。

少部分持有青海春天股票的投資者不死心，試圖公開替青海春天辯解，“只是宣傳違法打了擦邊球”。但很快有人辯駁，“想象很美好，15日晚各個平臺的售賣渠道都封了，青海春天如何支撐30多億元的股價？”況且，白酒里面不允許放添加劑，聽花酒等于不合格產品。

還有人擔心青海春天恐怕面臨退市。2023年10月，投資者曾詢問青海春天是否會退市，當時董秘斷然否認了退市風險。3·15被曝光后，很多投資者擔心青海春天股價持續下跌后，最終退市。

其他持有白酒股票的投資者也涌入青海春天股吧，他們擔心，周一白酒板塊可能受青海春天影響全線暴跌。

二級市場方面，截至3月15日收盤，青海春天報收6.57元/股，總市值38.6億元。最近一年，青海春天股價已累計下跌29.96%。

尚未形成盈利能力

被曝光后，一些此前不了解青海春天的投資者不理解，銷售價格高達5.8萬元一瓶的白酒，青海春天為何會連續4年虧損？

今年1月30日，青海春天發布了業績預虧公告，預計2023年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.22億元至-2.87億元，扣除非經常性損益后的凈利潤為-2.05億元至-2.70億元，公司將面臨虧損。盡管與上年同期相比，公司的營業收入預計將增加0.72億元至0.88億元，同比增長45.12%至55.08%，但凈利潤的虧損情況仍然嚴重。

2023年業績預虧的主要原因之一就是青海春天主要經營產品目前正處于市場拓展期，相關費用投入較大，但尚未形成規模效應，導致出現階段性虧損。

從白酒行業背景來看，2023年1-5月，全國白酒產量186萬千升，同比下降13.60%。同時，渠道端酒商和終端零售企業的業績表現整體疲軟，存在去庫存壓力大的情況。2023年上半年，青海春天的白酒業務還處于市場開拓、投入階段，規模較小、盈利能力尚未形成。

2020年至2022年，青海春天分別虧損3.2億元、2.5億元和2.9億元，三年合計虧損逾8.6億元。

巨額虧損背后是青海春天龐大的費用支出。以2023年上半年為例，根據市場拓展的需要，青海春天在酒水和大健康板塊繼續加大了產品推廣支出和市場投入，銷售費用達8924萬元，同比增加29.23%。投入和產出成反比，相關產品暫時未能取得相匹配的銷售規模和利潤，產生經營虧損4706萬元。

青海春天提升品牌影響力的方式就是做廣告。其通過持續在央視、央廣、人民日報和新華社期刊等主流媒體和主要機場、航空雜志、目標樓宇電梯等媒體，開展多維度的品牌、產品傳播工作，有效樹立了“聽花”“讀花”系列高端白酒的品牌形象，以期激發消費者的消費意愿與購買行動。

2020年推出聽花酒開始，青海春天銷售費用不斷攀升，從2020年的4832萬元，攀升至2022年的1.23億元。

之前只在電梯間和機場看過聽花酒廣告的消費者，這次真正認識了它。很多人期待青海春天或聽花酒作出回應。3月15日晚，聽花酒微信公眾號已被停止使用，微博主頁最新的內容是15日傍晚發布的兩條廣告。

但仍有青海春天經銷商在力挺聽花酒。16日凌晨，北方一家聽花酒體驗店店員在朋友圈“炫耀”：聽花，神州大地第一屏。隨后又表示，聽花不是誰都可以打壓的，配圖為3·15曝光內容。（據新黃河）